Približne pätina všetkého zlata, ktoré bolo kedy vyťažené, patrí národným štátom a ich rezervám. Viac ako 35 000 ton zlata, v hodnote stoviek miliónov dolárov, je uložených v trezoroch pod mestami po celom svete a slúži ako protiváha globálnym ekonomikám. Kto však vlastní najviac zlata? Ktoré krajiny nakupujú a ktoré predávajú? A sú zlaté rezervy stále relevantné a potrebné desaťročia po skončení zlatého štandardu? S príchodom nových foriem digitálnych aktív je otázka, či je zlato stále relevantné pre globálnu ekonomiku, veľmi aktuálna.
Kto vlastní najviac zlata?
USA majú najväčšie zlaté rezervy na svete, a to až 8 133 ton zlata k prvému štvrťroku 2021. Tento údaj sa za posledných 20 rokov príliš nezmenil, poklesol len o približne 4 tony od začiatku 21. storočia. Americké zlaté rezervy sú držané na piatich centrálnych miestach. Najväčšie z nich je Fort Knox v Kentucky, kde je uložená viac ako polovica rezerv. Väčšina zvyšného zlata je uložená v hlbokých trezoroch pod Denverom, West Pointom a New Yorkom.
Nemecké zlaté rezervy
Nemecko má vo svojich rezervách 3 362 ton zlata a je na druhom mieste s odstupom. Od roku 2000 klesli nemecké rezervy o približne 100 ton. Až do roku 2017 bolo dve tretiny nemeckých zlatých rezerv uložených mimo krajiny, v USA, Francúzsku a Spojenom kráľovstve. Po repatriačnom programe však teraz uchováva viac ako polovicu svojho zlata vo Frankfurte. Taliansko a Francúzsko majú rezervy okolo 2 400 ton so zanedbateľnými zmenami vo vlastníctve (Francúzsko predalo približne 500 ton).
Rusko a Čína budujú zlaté rezervy
Dve krajiny, ktoré za posledných 20 rokov výrazne zvýšili svoje zlaté rezervy, sú Ruská federácia a Čína. Obe krajiny zvýšili svoje zásoby drahých kovov päťnásobne. Ruská federácia dnes drží približne 2 300 ton zlata, oproti len 422 tonám v roku 2000. Podobne Čína zvýšila svoje zlaté rezervy zo 395 ton na 1 948 ton, podľa Svetovej rady pre zlato.
Presný objem zlatých rezerv čínskej centrálnej banky však nie je definitívny, keďže Čína oznamuje svoje zlaté rezervy len periodicky. V roku 2015 Čína oznámila 60% nárast zlatých rezerv, ktoré získala za predchádzajúcich šesť rokov.
Niektorí analytici trhu odhadujú, že čínske zlaté rezervy sú oveľa vyššie ako oficiálne údaje. Aj keď sú tieto výpočty správne, Čína má omnoho väčší priestor na pridanie do svojich zlatých zásob, pretože zlaté rezervy jej centrálnej banky predstavujú len 3% jej celkových devízových rezerv. Na porovnanie, americké zlato predstavuje 77% ich devízových rezerv.
Nákup a predaj zlatých tehličiek
Krajiny nakupujú a predávajú zlato z rôznych dôvodov. Spojené kráľovstvo neslávne predalo približne polovicu svojich zlatých rezerv medzi rokmi 1999 a 2002, keď boli ceny zlata najnižšie za posledných 20 rokov. Predbežné oznámenie o predaji tiež spôsobilo pokles ceny zlata o 10%, a postupný predaj takého množstva zlata znamenal, že cena zostala počas tohto obdobia stlačená. Výsledkom bolo, že sa to považovalo za jedno z najhorších investičných rozhodnutí. Zlato bolo predané s cieľom diverzifikovať aktíva Spojeného kráľovstva od zlata, ktoré bolo považované za volatilné, a namiesto toho investované do devízových aktív.
Jedným z výsledkov predaja zlatých rezerv Spojeného kráľovstva v roku 1999 bola celoeurópska dohoda centrálnych bánk o obmedzení predaja zlata na 400 ton ročne, aby sa zabránilo zaplaveniu trhu zlatom, keď sa niekoľko krajín rozhodlo predávať. Táto dohoda bola obnovovaná takmer 20 rokov a nakoniec skončila v roku 2019 v zmenenom prostredí so zlatom. Od finančnej krízy v roku 2009 sú centrálne banky väčšinou kupcami zlata, nie predajcami. Výsledkom je, že riziko stoviek ton zlata, ktoré sa dostanú na trh a znížia ceny, sa zmenšilo.
Zlatý štandard
Západné európske a severoamerické krajiny držia väčšinu svetových zlatých rezerv. To je dedičstvo zlatého štandardu, keď boli meny viazané na zlaté rezervy a bolo možné vymeniť doláre za ekvivalentné unce zlata. Medzinárodný zlatý štandard fungoval od 70. rokov 19. storočia do roku 1914 a bol obnovený koncom 20. a začiatkom 30. rokov 20. storočia. To znamenalo, že mena krajiny bola priamo viazaná na zlato a papierové peniaze bolo možné vymeniť za pevnú sumu zlata. Bez zlatého štandardu je hodnota mien umožnená kolísať voči iným menám na devízovom trhu.
Počas rokov zlatého štandardu krajiny vyrovnávali svoje obchodné deficity zlatom, čo znamenalo, že museli hromadiť veľké množstvá. Keď sa zlatý štandard v 30. rokoch 20. storočia skončil, západné ekonomiky zostali so zlatými rezervami. USA navyše prinútili svojich občanov vzdať sa svojho zlata v roku 1933, údajne na pomoc pri obnove krajiny po veľkej hospodárskej kríze, a od tej doby majú USA najväčšie zlaté rezervy na svete.
Je zlato stále relevantné ako rezervné aktívum?
Väčšina krajín drží zlato ako percento rezervných aktív, ale máloktorá drží toľko ako USA (77%). Majú tiež devízové rezervy (často americký dolár) alebo iné komodity a finančné aktíva, ktoré je možné rýchlo sprístupniť, ak je to potrebné.
Vzostup digitálnych mien
Zlato je uchovávateľom hodnoty už stovky rokov, ale vzostup digitálnej spoločnosti môže byť predzvesťou zmeny. Digitálne meny sa stali v posledných dvoch desaťročiach čoraz bežnejšími. Dokonca aj vlády zvažujú vývoj vlastných digitálnych mien. Digitálne meny centrálnych bánk sú testované v Číne a skúmané Bank of England. Aj keď je to otázka niekoľkých rokov, prúd financií sa pohybuje online.
Zásoba zlata
Napriek tomu je hodnota zlata v jeho vnútornej hodnote a konečnej ponuke. Odhaduje sa, že približne väčšina celkového zlata na svete už bola vyťažená. Je to fyzická komodita, ktorú je možné ľahko obchodovať po celom svete. Aj keď sa jeho hodnota môže krátkodobo meniť, zlato naďalej poskytuje bezpečné útočisko, ktoré sa zvyšuje v časoch neistoty. Kryptomeny typu Bitcoin prinášajú inherentné riziko extrémnej volatility, čo by nebolo dobré pre vládne rezervy. Digitálna mena centrálnej banky musí byť podporená podobnou zahraničnou menou alebo zlatom rovnakým spôsobom, ako je to pri fiat mene.
Dopyt po zlate
Nárast držby zlata centrálnymi bankami sa očakáva aj tento rok a retailoví investori by si z toho mali vziať príklad. Navyše, zlato zažíva rekordnú vlnu ktorá zdá sa ešte dlhšie končiť nebude.