Európska centrálna banka (ECB) vo svojej najnovšej správe Financial Stability Review upozornila na rastúce riziká v zlate. Nie však priamo pri fyzickom kove, ale na trhu s derivátmi naviazanými na zlato.
1 bilión eur v zlatých derivátoch
Od novembra 2024 vzrástol trh so zlatými derivátmi v eurozóne o 58 %, pričom celková hrubá expozícia prekročila 1 bilión eur. ECB upozorňuje na:
-
možné problémy s dodávkami fyzického kovu,
-
riziko protistrany (krach partnera v obchode),
-
nadmerné využívanie finančnej páky a likviditné šoky.
Až 48 % týchto pozícií držia banky, čo podľa ECB zvyšuje systémové riziko pre celý finančný sektor.
Prečo je to problém?
Zlaté deriváty (futures, ETF, certifikáty), alebo papierové zlato umožňujú investorom profitovať z pohybu ceny zlata bez toho, aby museli vlastniť fyzický kov. Väčšina investorov si nikdy nevyžiada skutočné dodanie zlata – obchodujú len s kontraktmi.
Situácia sa však mení. Stále viac obchodníkov žiada fyzické dodanie, čo môže ukázať slabiny systému.
Navyše, rozdiel medzi cenou fyzického zlata (LBMA Londýn) a cenou futures (COMEX New York) sa výrazne zväčšil. Zatiaľ čo v roku 2017 bol rozdiel len pár dolárov, koncom roka 2024 to bolo 60–80 USD za uncu. To naznačuje napätie na trhu.
Riziká derivátového trhu so zlatom podľa ECB
-
Dodávkové riziko: pri vysokom dopyte nemusí byť možné fyzické zlato dodať načas.
-
Expozícia bánk: skoro polovica kontraktov je v bankách – potenciálne ohrozenie stability.
-
Protistrany: netransparentné OTC obchody môžu viesť k zlyhaniam.
-
Páka: prudké cenové pohyby môžu spustiť lavínu nútených predajov.
Prečo fyzické zlato zostáva bezpečné
Na rozdiel od derivátov, fyzické zlato:
-
nemá protistranové riziko – je vo vašich rukách, nikto ho nemôže zadržať či „nezaplatí“,
-
má obmedzenú ponuku – nedá sa vytlačiť ani nafúknuť,
-
poskytuje istotu aj v prípade krachu bánk či zmrazenia finančných trhov.
👉 Preto investori čoraz viac vidia fyzické zlato ako skutočný bezpečný prístav a skutočnú istotu.
